Hembud, förköp och drag-along — klausulerna i ett aktieägaravtal

Bolagsordning eller aktieägaravtal — vem blir bunden?

Aktiebolagslagen (2005:551) ger i 4 kap. möjlighet att ta in tre typer av förbehåll i bolagsordningen: samtyckesförbehåll, förköpsförbehåll och hembudsförbehåll. Bolagsordningen registreras hos Bolagsverket, och förbehållen gäller mot alla som förvärvar aktier i bolaget — även den som aldrig har skrivit under något.

Ett aktieägaravtal är däremot ett vanligt avtal som bara binder dem som skrivit under. Säljer en part i strid med en förköpsklausul i avtalet kan säljaren bli skyldig att betala skadestånd eller vite, men köparen är inte part i avtalet och affären går inte att riva upp enbart på grund av det.

Slutsatsen: rätten för övriga ägare att ta över aktier som ska lämna kretsen bör stå i bolagsordningen. Aktieägaravtalet används för det som bolagsordningen inte kan reglera, och för detaljer ni inte vill ha i en offentlig handling.

Hembudsklausul — rätt att lösa in aktier som bytt ägare

Ett hembudsförbehåll innebär att den som har förvärvat aktier måste erbjuda övriga aktieägare att lösa in dem. Hembudet sker alltså efter att aktierna bytt ägare. Förbehållet kan omfatta köp, gåva, arv och bodelning, eller begränsas till vissa slags förvärv — det avgörs av hur det formuleras.

Styrkan är att hembud fångar ofrivilliga ägarbyten: en delägare avlider och aktierna ärvs, eller aktierna tillfaller en make vid bodelning. Svagheten är att övriga ägare måste ha pengar att betala lösen — annars blir den nya ägaren kvar.

Förbehållet bör ange hur lösenbeloppet bestäms. Ett fast belopp eller en enkel formel riskerar att bli orimlig när bolaget växer; ett alternativ är marknadsvärde, fastställt av en oberoende värderare om ni inte kommer överens.

Förköpsklausul — förtur innan aktierna säljs

Ett förköpsförbehåll gäller innan överlåtelsen: den aktieägare som vill överlåta aktier måste först erbjuda dem till de förköpsberättigade, som regel övriga aktieägare. Först om ingen utnyttjar förköpsrätten får aktierna gå till en utomstående.

Förköp tar sikte på överlåtelser — att en ägare säljer eller ger bort aktier. Arv omfattas inte på samma sätt, och därför kombinerar många bolag förköp för försäljningar med hembud för övriga ägarbyten. Vill ni dessutom att bolaget ska kunna säga nej till en viss köpare används ett samtyckesförbehåll.

I aktieägaravtalet kompletteras förbehållen ofta med detaljer: svarsfrister, hur aktierna fördelas om flera ägare vill köpa, och att priset ska vara detsamma som en extern köpare har erbjudit.

Drag-along och tag-along — finns bara i aktieägaravtalet

Två klausuler saknar motsvarighet i bolagsordningen och kan bara avtalas mellan ägarna:

• Drag-along (medförsäljningsskyldighet) — accepterar ägare med en viss andel, till exempel två tredjedelar, ett bud på hela bolaget måste övriga sälja på samma villkor. Skyddar möjligheten till exit, eftersom en köpare sällan vill ta över ett bolag med kvarvarande minoritetsägare.
• Tag-along (medförsäljningsrätt) — säljer en majoritetsägare sina aktier har minoriteten rätt att sälja med på samma villkor. Skyddar mot att bli kvar med en ny huvudägare man inte har valt.

Utan drag-along kan en köpare som vill ha hela bolaget bara tvinga ut minoriteten genom tvångsinlösen, och det kräver att köparen äger mer än nio tiondelar av aktierna (22 kap. aktiebolagslagen). En drag-along-klausul med lägre tröskel är därför ofta en förutsättning för en försäljning.

Eftersom klausulerna bara binder avtalsparterna ska aktieägaravtalet innehålla en anslutningsklausul: den som förvärvar aktier ska skriva på avtalet. Kombinerat med ett samtyckes- eller hembudsförbehåll i bolagsordningen blir det svårt att komma in som ägare utan att också ansluta sig till avtalet.

Checklista för ägarbytesreglerna

1. Läs er nuvarande bolagsordning — bolag som startats med en enkel standardbolagsordning saknar ofta förbehåll helt.
2. För in hembud och/eller förköp i bolagsordningen — ändringen beslutas av bolagsstämman med kvalificerad majoritet och registreras hos Bolagsverket.
3. Reglera lösenbelopp och värdering tydligt — det är där tvisterna uppstår.
4. Lägg drag-along, tag-along och anslutningsklausul i aktieägaravtalet.
5. Se till att bolagsordning och avtal inte motsäger varandra — i förhållande till bolaget och nya ägare är det bolagsordningen som gäller.

Ett aktieägaravtal med förköp, drag-along och tag-along kan du skapa direkt hos oss — fler klausuler går vi igenom i aktieägaravtal för småföretag. När aktier sedan faktiskt byter ägare dokumenteras affären i ett aktieöverlåtelseavtal; läs mer i vår guide till aktieöverlåtelse.

Vanliga frågor

Relaterade avtalsmallar

Fler artiklar